Stižu loše vesti za građane sa stambenim kreditima: Euribor ponovo raste, evo koliko bi mogao da ode i šta to znači za vašu ratu

Građani koji otplaćuju stambene kredite sa promenljivom kamatnom stopom ponovo bi trebalo pažljivo da prate Euribor. Posle perioda u kojem je pad evropskih kamatnih stopa donosio olakšanje delu dužnika, tokom 2026. godine slika se promenila. Najnovije projekcije više ne ukazuju na nastavak snažnog pada Euribora, a očekivanja za 2027. pomerena su naviše.

Za prosečnog vlasnika stambenog kredita najvažnije pitanje je jednostavno: da li će zbog toga rata kredita biti veća?

Odgovor zavisi od toga za koji Euribor je kredit vezan, kolika je marža banke, kada se kamata sledeći put usklađuje, koliko je kredita ostalo za otplatu i koliki je preostali rok. Ipak, smer u kojem se evropske kamatne stope kreću ponovo je postao važan rizik za kućni budžet.

Šta se dešava sa Euriborom tokom 2026. godine?

Najnovije projekcije Evropske centralne banke (ECB) pokazuju značajnu promenu očekivanja za naredni period.

Evropska centralna banka, odnosno ECB, jeste centralna banka zemalja koje koriste evro. Njene odluke o kamatnim stopama snažno utiču na cenu novca u evrozoni, a posredno i na Euribor za koji su vezani brojni stambeni krediti građana Srbije.

U septembarskoj projekciji ECB-a kao tehnička pretpostavka navodi se prosečan tromesečni Euribor od 2,4 odsto tokom 2026. godine. Za 2027. očekivanje je podignuto na 3,0 odsto, a isti prosečan nivo pretpostavljen je i za 2028. godinu.

Za poređenje, prosečan tromesečni Euribor za 2025. u istoj tabeli iznosi 2,2 odsto.

To znači da ECB-ove tehničke pretpostavke trenutno izgledaju ovako:

• 2025. godina - 3M Euribor 2,2 odsto,
• 2026. godina - 3M Euribor 2,4 odsto,
• 2027. godina - 3M Euribor 3,0 odsto,
• 2028. godina - 3M Euribor 3,0 odsto.

Da li Euribor sada raste?

Posle velikog pada sa nivoa zabeleženih tokom prethodnog ciklusa visokih kamata, tokom 2026. došlo je do promene trenda i očekivanja su ponovo pomerena naviše.

Koliko se situacija promenila može da se vidi i iz podataka Narodne banke Srbije. U objašnjenju NBS objavljenom tokom 2026. godine kao primer je korišćen šestomesečni Euribor koji je tada bio na nivou od 2,55 odsto.

To je posebno važno za domaće dužnike zato što su mnogi stambeni krediti u Srbiji sa promenljivom kamatom upravo vezani za tromesečni ili šestomesečni Euribor.

Međutim, treba napraviti važnu razliku. Prosečna vrednost Euribora tokom cele godine nije isto što i njegova vrednost određenog dana. Kada ECB u projekciji navodi prosečan 3M Euribor od 2,4 odsto za 2026, to ne znači da Euribor svakog dana tokom godine iznosi 2,4 odsto.

Šta stručnjaci očekuju dalje?

Najnovije tržišne procene ukazuju da rizik daljeg povećanja evropskih kamata nije nestao.

Bank of America Global Research, istraživačko odeljenje jedne od najvećih američkih banaka, krajem septembra procenilo je da bi Evropska centralna banka u decembru 2026. mogla da poveća ključne kamatne stope za dodatnih 0,25 procentnih poena.

Rojters je, pozivajući se na podatke sa finansijskog tržišta koje prikuplja kompanija London Stock Exchange Group (LSEG), objavio da su investitori u tom trenutku kroz cene finansijskih instrumenata iskazivali približno 93 odsto verovatnoće da ECB u decembru poveća kamatne stope.

Jednostavnije rečeno, to ne znači da postoji garancija od 93 odsto da će kamata biti povećana. To znači da su cene kojima se trgovalo na finansijskom tržištu u tom trenutku pokazivale da investitori takav potez ECB-a smatraju veoma izglednim.

Situacija, međutim, može brzo da se promeni ukoliko se promene inflacija, cene energenata, privredni rast ili geopolitičke okolnosti.

Zašto bi ECB ponovo povećavala kamate?

Glavni razlog je inflacija.

Kada cene prebrzo rastu, centralne banke mogu da povećaju kamatne stope kako bi poskupele zaduživanje i smanjile količinu novca i tražnju u ekonomiji. Cilj je da se na taj način ublaži rast cena.

Problem za građane sa stambenim kreditima jeste to što skuplji novac u evrozoni može da povuče naviše i Euribor.

Rast cena energije tokom 2026. ponovo je povećao inflatorne rizike u Evropi. Zbog toga su se promenila i očekivanja investitora o tome koliko dugo će evropske kamatne stope ostati povišene.

Istovremeno, članovi ECB-a naglašavaju da odluke nisu unapred određene. Član Saveta ECB-a Martin Koher rekao je krajem septembra da će centralna banka odluke o kamatama donositi od sastanka do sastanka, upravo zbog velike ekonomske neizvesnosti.

Šta je Euribor i zašto je važan građanima Srbije?

Euribor je referentna kamatna stopa na evropskom tržištu novca. Najjednostavnije rečeno, on predstavlja jednu od osnovnih referenci za cenu novca u evrima i koristi se za obračun velikog broja kredita sa promenljivom kamatnom stopom.

Narodna banka Srbije objašnjava da se kamata kod kredita sa promenljivom kamatnom stopom menja u zavisnosti od promenljivih faktora, među kojima može biti upravo Euribor.

Za vlasnika stambenog kredita najvažnije je da razume da se njegova kamata može sastojati iz dva dela.

Na primer:

6M Euribor + 2 odsto marže banke = ukupna nominalna kamatna stopa.

Oznaka 6M znači šestomesečni Euribor, dok je marža banke u ovom pojednostavljenom primeru fiksni deo kamate definisan ugovorom.

Ako šestomesečni Euribor iznosi 2,5 odsto, a marža banke dva odsto, ukupna nominalna kamata iznosi približno 4,5 odsto.

Ako Euribor poraste na tri odsto, a marža ostane dva odsto, ukupna kamata raste na približno pet odsto.

Upravo taj rast promenljivog dela kamate može da poveća mesečnu ratu stambenog kredita.

Šta znače 3M, 6M i 12M Euribor?

Ove oznake često zbunjuju građane, ali značenje je jednostavno.

• 3M Euribor znači tromesečni Euribor,
• 6M Euribor znači šestomesečni Euribor,
• 12M Euribor znači dvanaestomesečni Euribor.

Koja će se stopa koristiti ne određuje se proizvoljno tokom otplate. Ona je navedena u ugovoru o kreditu.

Ako je vaš stambeni kredit vezan za 6M Euribor, banka će vrednost tog Euribora primenjivati i menjati u intervalima koji su precizirani ugovorom.

Ako Euribor danas poraste, da li vam sutra raste rata?

Ne mora. Ovo je jedna od najvažnijih stvari koju vlasnici stambenih kredita treba da razumeju.

Promena Euribora na tržištu ne znači da će svakom dužniku banka već sledećeg dana promeniti ratu.

Narodna banka Srbije navodi da se promenljivi deo kamate usklađuje u rokovima definisanim ugovorom, na primer na tri meseca kada se primenjuje tromesečni Euribor ili na šest meseci kada se koristi šestomesečni Euribor.

Zbog toga dva građanina mogu da imaju kredite vezane za isti 6M Euribor, ali da promenu rate osete u različito vreme, jer im se kamata ne usklađuje istog datuma.

Kako rast Euribora izgleda na konkretnom primeru?

Narodna banka Srbije je tokom 2026. dala veoma jednostavan primer.

Ako kredit ima kamatu definisanu kao 6M Euribor + dva odsto marže banke, a šestomesečni Euribor iznosi 2,55 odsto, ukupna kamatna stopa iznosi 4,55 odsto.

Ako pri narednom usklađivanju Euribor poraste na tri odsto, ukupna kamatna stopa raste na pet odsto.

Ako Euribor, suprotno tome, padne na dva odsto, ukupna kamata pada na četiri odsto.

To veoma jasno pokazuje zašto kretanje Euribora direktno interesuje građane sa promenljivom kamatom.

Da li građani u Srbiji sada već plaćaju više?

Ne može se reći da je svakom vlasniku stambenog kredita rata automatski porasla, jer to zavisi od njegovog ugovora i datuma usklađivanja kamate.

Podaci NBS pokazuju da je prosečna kamatna stopa na evroindeksirane stambene kredite stanovništvu u aprilu 2026. iznosila oko 4,4 odsto. NBS je tada navela da su kamatne stope na evroindeksirane kredite na domaćem tržištu ostale relativno stabilne.

Međutim, to je podatak o prosečnoj kamatnoj stopi na tržištu i ne znači da svaki građanin plaća 4,4 odsto. Konkretna kamata zavisi od ugovora sa bankom.

Za period od 1. juna do 30. novembra 2026. postoje i zakonska ograničenja maksimalnih nominalnih kamatnih stopa. Prema podacima Narodne banke Srbije, maksimalna nominalna kamatna stopa za stambene kredite sa promenljivom stopom u stranoj valuti u tom periodu iznosi 6,11 odsto.

Zašto rast Euribora od 0,5 odsto ne znači rast rate od 0,5 odsto?

Ovo je još jedna česta zabuna.

Ako Euribor poraste sa 2,5 na tri odsto, to je povećanje od 0,5 procentnih poena. Ako je marža banke nepromenjena, za toliko se povećava nominalna kamatna stopa u našem pojednostavljenom primeru.

Ali to ne znači da će mesečna rata kredita porasti za samo 0,5 odsto.

Nova rata računa se na osnovu preostalog iznosa duga, nove kamatne stope i preostalog perioda otplate. Zato će efekat biti različit za nekoga ko banci duguje još 90.000 evra i ima 20 godina do kraja otplate i nekoga kome je ostalo 20.000 evra i pet godina kredita.

Šta treba da proverite u svom ugovoru o stambenom kreditu?

Građanin ne mora da bude ekonomista da bi procenio koliko je izložen promenama Euribora. Potrebno je da u ugovoru ili poslednjem obračunu banke pronađe nekoliko ključnih podataka:

• da li ima fiksnu ili promenljivu kamatnu stopu,
• ako je promenljiva, da li je vezana za 3M, 6M ili 12M Euribor,
• kolika je marža banke,
• kog datuma se Euribor ponovo usklađuje,
• koliki je preostali iznos glavnice,
• koliko godina ili meseci je ostalo do kraja otplate.

Tek kada znate te podatke možete preciznije da izračunate koliko bi eventualni rast Euribora uticao baš na vašu ratu.

Da li će Euribor nastaviti da raste u 2027. godini?

Niko u ovom trenutku ne može sa sigurnošću da kaže koliko će Euribor iznositi tokom 2027. godine.

Najnovije projekcije, međutim, pokazuju da su očekivanja pomerena naviše. ECB-ova septembarska tehnička pretpostavka računa sa prosečnim 3M Euriborom od 3,0 odsto tokom 2027, dok Bank of America očekuje da bi ECB već u decembru 2026. mogla ponovo da poveća ključne kamatne stope.

Sa druge strane, ECB otvoreno poručuje da će odluke donositi na svakom sastanku posebno. Ako inflacija oslabi, cene energije padnu ili evropska ekonomija značajnije uspori, putanja kamata može ponovo da se promeni.

Zato je najpreciznije reći da trenutne prognoze više nisu toliko povoljne za dužnike kao u periodu kada se očekivao nastavak pada kamata, ali dalji rast Euribora nije unapred zagarantovan.

Za građane Srbije koji otplaćuju stambene kredite sa promenljivom kamatom najvažniji datum zato nije samo sledeći sastanak Evropske centralne banke. Jednako je važan i datum sledećeg usklađivanja Euribora naveden u njihovom ugovoru, jer će se tek tada aktuelno kretanje referentne stope konkretno preliti na obračun njihove kamate i, potencijalno, mesečne rate.